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  • 抑制资产泡沫需要釜底抽薪
  • 发布时间:2016-08-19 06:31 | 作者:admin | 来源:未知 | 浏览:1200 次
  • 证监会相关人士近期在某会议上透露,上市公司再融资募集资金将被禁止用于拿地和偿还银行贷款。

    上述新规具有很强的现实针对性。今年上半年,我国经济运行过程中尤为突出的一个现象就是“地王”频出,土地价格,尤其是重点城市土地价格一路狂飙令人骇异。数据显示,上半年全国300个城市宅地成交楼面均价同比涨幅高达53.8%,其中宅地出让金超过100亿元的22个城市,宅地成交楼面均价同比涨幅更是高达85.8%。

    不少地区对此事态已重拾紧缩政策,但这些基本以行政手段为主的调控,起码在抑制地价这一点上见效甚微。其几乎注定的事倍功半原因其实很简单,因为房地产市场表现归根结底是一种货币现象。因此在“宽货币”与“资产荒”双重叠加背景下,亲朋棋牌官网,重点城市住宅类地产价格在资金推动下加速上行势在难免。

    扬汤止沸,不如去薪。要真正有效地抑制地价过快上涨,亲朋棋牌官网,就必须追根溯源从资金面入手,扭转房企事实上的预算软约束,而这其中最关键的抓手,就是要在融资这个房地产与金融联结的中枢环节,让那些动辄豪赌“地王”的企业真实感受到资金成本的压力,亲朋棋牌官网

    证监会收紧再融资审核体现出上述思路开始落至实处。此前据统计,仅今年上半年内,就有34家A股上市房企发布增发预案,融资总额高达2271亿元,同比增幅高达41.9%,其中19家房企增发预案成功实施,募资总额达687亿元,同比增幅更是高达271%。此外更不用说,在这部分新增“自有资金”撬动下,房企可获得的新增债务融资规模将更为惊人。

    在收紧股权融资基础上,下一步还应该相应收紧债务融资。因为相比前者,后者在金融格局中的占比要高出很多。在房地产领域,从资金结构配比来看,虽然土地款按规定不能由银行贷款,但通过种种变通手法,业内普遍行规是土地款中自有资金占比仅为10%~15%;再从资金总量规模来看,今年上半年房地产新增贷款达到2.93万亿元,同比多增1.04万亿元,房地产新增贷款占同期各项贷款增量的比重进一步攀升至38.9%。

    但是收紧房地产债务融资是一个典型的知易行难的任务。其相比于收紧股权融资的难度主要在于:其一,当下呈现的“资产荒”问题并不仅仅存在于企业端,对于银行来说,这个问题实则呈现得更为明显,要解决起来也更为困难;其二,由于存量规模过大且资金偿付存在刚性,因此,去杠杆的过程中必须以不触发系统性风险为前提;其三,由于与房地产行业相关性过高,由此再加之房地产行业巨大的外部性,因此,这就使得这项任务除了要考虑金融安全,还必须一体考虑到稳增长、稳就业、稳财政等一系列复杂因素。

    这些难点客观存在且理当给予充分正视,但与此同时我们也必须看到,中国的房地产调控持续经年未见大成,形势倒逼已不容在去杠杆问题上“盼着甘蔗两头甜”。因此要抑制资产泡沫,从货币、资金入手釜底抽薪绕不过,等不得。

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